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华润微股票投资剖析

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7月28日晚间,华润微公布2020年中报业绩通告,财报显示2020年中华润微营业收入30.63亿元,同比增进16.03%,净利润4.03亿元,同比增进145.27%,扣非后净利润3.45亿元,说明中报业绩的含金量很高。

华润微是海内功率半导体龙头企业,公司前身成立于1983年,是海内半导体晶圆制造第三企业。公司营业涉及全产业链,设计和制造划分占公司营收43%和57%,产物中MOSFET产物占比约62%、功率IC产物占比约14%、传感器产物占比约6%、IDBT产物占比约7%,在海内MOSFET销售额排名中,公司仅次于英飞凌和安森美。

在晶圆制造领域,三星和台积电要生长几十年,因此在制程和工艺上领先海内市场,全球市场跨越90%的份额被三星、台积电、格罗方德朋分。海内市场占有率中芯国际第一,华虹半导体第二,华润微位居第三位,晶圆制造企业也是大基金二期重点关注的偏向。

第一、中报业绩增进缘故原由

功率半导体销售规模提升,MOSFET产物通过手艺迭代、创新,不停提升产物性能,同时厚实产物线,销售额同比增进21.43%。IGBT销售额同比增进49.9%,主要受新能源汽车销量增进影响。

计量MCU、ASIC以及配套电源治理产物销量同比增进598%,光电传感器产物在工业仪表细分领域市场销售额同比增进45%。主要受疫情影响测温枪、电子体温计销量大增。

凭据IHSMarkit测算,2019年全球功率半导体市场规模约404亿美元,预计至2021年市场规模将增进至441亿美元,年化增速为4.1%。市场规模较大增速较慢,然则考虑到国产替换的空间,未来功率半导体的增量空间依然很大。

全球功率分立器件全前五大厂商划分为英飞凌、安森美、意法半导体、三菱和东芝,市场份额占比划分是19.50%、8.8%、5%、4.8%和4.6%,CR5为42.7%,其余厂商份额均在4.5%一下,行业集中度不高。

MOSFET市场规模为27.92亿美元,年化增进率为15.03%,下游主要应用到消费电子、通讯、工业控制、汽车电子。

IGBT2018年市场规模就到达19.23亿美元,IGBT是国家16大重大手艺突破专项中的重点扶持项目,被称为电子行业里的"CPU"。IBGT普遍用于新能源汽车领域,未来替换空间也是伟大的。

综合来看,无论是MOSFET照样IGBT,未来替换空间都是伟大的。晶圆制造领域行业门槛高,国际巨头CR3市占率跨越90%,海内现在也就三家拥有晶圆制造的能力。

第二,公司产能

半导体最大的投资是制造产线,12英寸产线投资额跨越百亿元人民币,5nm制造产线投资额跨越百亿美元。公司现在拥有5条晶圆制造产线,划分是无锡6英寸产线3条,产能247万片/年,无锡8英寸产线1条,产能约73万片/年,重庆8英寸产线1条,产能60万片/年。

封装测试产线,圆片测试产线产能约200万片/年,封装产线产能约62亿颗/年,制品测试产线产能约69亿元/颗。

第三,财务数据

货币资金方面,公司账上65.91亿元现金,欠债总额39.54亿元,公司近五年来没有任何短期乞贷,2020年中报短期乞贷100万元,在半导体制造领域,公司的现金流算的上是富得流油的企业。

经营活动现金流近五年数据划分为11.03亿、16.67亿、14.82亿、5.76亿和2020年中报5.11亿元。经营活动现金流保持为正说明公司卖出去的产物是实实在在的赚到了钱。

研发用度方面,公司2020年中报研发投入2.27亿元,2016年至2019年研发投入划分是3.46亿元、4.47亿元、4.5亿元、4.83亿元,这个研发用度在晶圆制造企业中不算高。

财务用度方面,2020年中报-900万,2016年至2019年财务用度划分为0.31亿元、-0.05亿元、0元、0.31元,通常财务用度中最大的开支是利息支出,中报财务用度为负主要是公司上半年利息收入跨越去年整年。

弥补:仓位没动,刺客曾经也是短线选手,然则现在市场机构化模式异常显著,只能随着趋势抱团了。

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